Themen-ETFs von LGIM:
Aktives Research & gezieltes Wachstum

Die Wurzeln von Legal & General Investment Management (LGIM) liegen im institutionellen Asset Management. Aktuell baut LGIM seine Präsenz international stark aus und spricht im Rahmen der Internationalisierung und Diversifizierung neben institutionellen Kunden auch Banken, Vermögensverwalter und deren Endkunden an.

Philipp von Königsmarck

Head of Wholesale Sales, Germany, Austria & Luxemburg Legal & General Investment Management (LGIM)

Herr von Königsmarck, LGIM ist weltweit der zwölftgrößte Asset Manager, im deutschsprachigen Raum aber noch wenig bekannt. Woran liegt das?

Wir sind das globale Vermögensverwaltungsgeschäft der Legal & General Group, in Großbritannien als großer Versicherer sehr bekannt und seit 188 Jahren aktiv – aber erst seit rund fünf Jahren im nicht institutionellen Wholesale-Bereich auf dem europäischen Festland, und hier vorwiegend mit unseren Themen-ETFs.

Sie sind Pionier im Bereich der Themen-ETFs?

Ja, wir haben dieses Segment vor fast neun Jahren mit unserem Robotics & Automation-ETF begründet. Cyber Security kam vor rund acht Jahren hinzu, es folgten elf weitere Themen-ETFs. Bei den meisten Themen waren wir die ersten, die sie über einen ETF investierbar gemacht haben. Unser Ansatz ist ein systematisches Investieren. ETFs wird häufig eine gewisse Passivität zugeschrieben, was bei unseren ETFs nicht der Fall ist. Wir wenden aktives Research an.

Was bedeutet das?

Wir haben detaillierte Kenntnisse über die Unternehmen, die ein Thema repräsentieren. Dazu arbeiten wir mit externen Partnern beziehungsweise mit globalen Experten zusammen, die das Thema schon seit Jahren oder Jahrzehnten begleiten. Diese Forschungsunternehmen haben im Schnitt 20 Analysten im jeweiligen Themenfeld.

Im Bereich Clean Energy etwa arbeiten wir mit GlobalData zusammen. Dieses Research-Haus hat eine Datenbank von über 35.000 Energieprojekten weltweit, mit der dazugehörigen Kapazität. Wir finden bei GlobalData nicht nur Daten zu aktuellen Projekten, sondern auch solche, die sich in Planung befinden.

Wir sehen, welche Komponenten sie verwenden und wer von der Umsetzung profitiert.

Dieser Ansatz bietet uns eine umfassende Datenlage, aus der wir ableiten, welches die relevanten Unternehmen für ein Segment sind. Uns interessiert ein zukunftsorientierter Ansatz – traditionelle Ansätze wie Sektoren oder Länder & Regionen legen wir beiseite. Wir beginnen mit dem sprichwörtlichen weißen Blatt, denn wir investieren in zukunftsorientierte Unternehmen. Klassische, traditionelle Ansätze befassen sich mit Unternehmen, die bereits erfolgreich waren oder sind.

Und diese Daten setzen Sie in Produkte um?

Wir strukturieren die Daten und identifizieren relevante Unternehmen. Diese wiederum bündeln wir in einem Index, den wir gleichgewichtet aufstellen, und den wir eins zu eins als ETF replizieren. Der ETF ist wie ein Mantel, in den wir unser aktives Research kleiden – das unterscheidet sich kaum von einem aktiven Manager.

Was macht es so interessant, in Themen zu investieren?

Die Welt der Unternehmen verändert sich unserer Ansicht nach stark. Einige sehr wachstumsstarke Unternehmen treiben diesen Wandel voran, revolutionieren traditionelle Geschäftsmodelle oder machen sie obsolet. Diese Unternehmen sind sehr innovativ. Wir denken, dass ein Themenansatz sinnvoll ist, weil er gezielt die Wachstumsunternehmen anspricht. Sie können eine steilere Wachstumskurve haben als traditionelle Unternehmen.

Innerhalb eines Portfolios eignen sich diese Unternehmen oder Themenansätze als Satelliten oder Wachstumsbausteine. Es sind keine Kerninvestments. Ein Portfolio setzt sich oft aus Kerninvestments und dynamischeren Anteilen mit Wachstumsbausteinen zusammen. Kerninvestments machen dabei normalerweise zwischen 70 und 95 Prozent aus, ergänzt um fünf bis 30 Prozent Wachstumskomponenten. Diese haben das Potential, auf lange Sicht stärker zu wachsen.

Wir entwickeln Themen so, dass sie sehr langfristig orientiert sind.

Wir bilden keine Trends ab, sondern Themen mit der Perspektive, sich zukünftig zu einem Sektor zu entwickeln – über einen Zeitraum von rund 30 Jahren betrachtet. Mit unserem relativ flexiblen Ansatz der Indexgestaltung können wir Veränderungen am Markt des jeweiligen Themenumfelds auch im Index abbilden.

Können Sie ein Beispiel nennen?

Nehmen Sie das Thema Batterietechnologie. Der in diesem Zusammenhang aktuell am meisten benötigte Rohstoff ist Lithium. Lithium wird für verschiedene Bereiche benötigt, nicht nur für Batterien. Wir wollten für unsere Investitionen aber Minen identifizieren, die nur batteriefähiges Lithium produzieren und nicht Lithium für andere Einsatzzwecke. Wie können diese Auswahl auf Basis unserer Daten treffen. Wir haben den Index entsprechend umgestellt, was sich auf unsere Strategie niedergeschlagen hat: Breiter aufgestellte Minen haben sich weniger stark entwickelt als diejenigen, die nur batteriefähiges Lithium produzieren.

Wir haben eine gewisse Flexibilität in der Indexgestaltung und können reagieren. Diese Flexibilität können unserer Ansicht nach andere in der Regel nicht abbilden.

Wir waren die ersten mit dem BatterieThema, und ebenso die ersten mit dem Thema Cyber Security. Vor zwei Jahren haben wir, ebenfalls als erste, Wasserstoff-ETFs herausgebracht, und letztes Jahr den ersten Photonik-ETF. In dem Themenumfeld verwalten wir rund sechs Milliarden Euro.¹

Wie viele verschiedene Strategien haben Sie?

Aktuell haben wir 13 Einzel-Strategien. Das ist eine große Anzahl, und wir sind im letzten Jahr der Bitte von Beratern nachgekommen, sie zu bündeln. Neun der 13 Strategien haben wir in einem Multi-Themenansatz zusammengefasst, der Kunden Zugang zu verschiedenen Themen gleichzeitig gibt.

Wie identifizieren Sie, welche Themen voraussichtlich in den nächsten fünf bis zehn Jahren relevant werden?

Unser Produktmanagement-Team hat Kriterien für die Identifikation der Themen definiert. Wir haben drei große Megatrends identifiziert: Demografie, Technologie sowie Energie & Ressourcen. Unserer Ansicht nach sind alle Unternehmen am Markt von diesen drei Faktoren mehr oder weniger beeinflusst.

Nun sind diese Megatrends aber sehr breit gefasst und auch extrem langfristig. Sie haben eine Dimension von 50 Jahren und mehr. Unsere Themen definieren wir so, dass zumindest zwei dieser Megatrends aufeinandertreffen. Wenn Technologie auf Demografie stößt, entsteht etwa das Thema Gesundheitstechnologie. Im Schnittpunkt ist eine besondere Dynamik.

Auch auf Kundennachfragen gehen wir ein und validieren, ob ein Thema machbar ist.

Im zweiten Schritt prüft unser Team anhand fünf festgelegter Punkte, ob es sich lohnt, für das Thema ein Produkt zu entwickeln. Wir setzen zum Beispiel Wachstumsraten im zweistelligen Bereich voraus, in den nächsten zehn bis 15 Jahren. Daneben verlangen wir eine Mindestanzahl von 100 am Aktienmarkt gehandelten Unternehmen sowie einen globalen Experten, der uns dabei helfen kann, den Markt zu durchdringen.